전환사채와 신주인수권이란? 동운아나텍의 사례를 중심으로

동운아나텍 주가가 8천 원에서 5만 원까지 갔다가 최근 주춤했다가 3만 원까지 떨어진 상황입니다. 그리고 오늘 동운아나텍은 전환가액의 조정, 신주인수권행사가액의 조정, 전환청구권행사, 신주인수권행사, 총 4개의 공시를 제출했습니다. 이를 통해 전환사채와 신주인수권부사채에 대한 설명을 하며 이에 따른 동운아나텍 주가 영향에 대해 살펴보겠습니다.

 

목차

• 공시 보는 방법
• 전환사채와 신주인수권부사채란?
• 동운아나텍의 예시로 전환사채와 신주인수권부사채 살펴보기 + 공시 보는 법
• 전환사채와 신주인수권으로 인한 동운아나텍 주가 영향에 대한 개인적인 생각

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공시 보는 방법

 

먼저 투자한 기업의 공시는 전자공시시스템 홈페이지에서 확인이 가능하지만 어떤 공시를 볼지 일일이 체크해줘야 하기 때문에 번거롭습니다. 게다가 어떤 항목을 선택해야 할지 감도 안 오기도 합니다.

 

그래서 네이버 증권에 올라오는 공시로 보는 것을 추천합니다. 확인하고 싶은 회사를 네이버 증권에서 검색 후 전자공시에 가면 최근 공시 내용들이 올라와 있습니다.

 

동운아나텍은 7월 31일자로 신주인수권과 전환가액에 대해 공시했습니다.

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전환사채와 신주인수권부사채란?

이 둘은 비슷하면서도 다른 점이 있습니다.

 

비슷한 점은, 먼저 회사가 여러 이유로 돈이 부족할 수 있습니다. 이유는 운영비가 부족할 수도 있고, 개발비가 부족할 수도 있겠죠? 단순 운영비가 부족해서 이러는 회사는 투자하기 위험한 회사입니다. 각자 사정은 다르겠지만 공통적으로 회사가 자금을 유치하기 위해 발행하는 것입니다. 이때 아무 근본 없는 회사가 투자자를 모집하면 아무도 투자하지 않을 것입니다. 또 은행도 대출을 거절하거나, 대출을 해주더라도 아주 높은 이자를 제시할 것입니다.

 

그렇기 때문에 회사는 투자자/채권자에게 전환사채를 발행하거나 신주인수권부사채 발행을 통해 자금을 유치합니다.

 

이때 A라는 회사가 3억원 상당의 3년짜리 전환사채를 공모했다고 가정하겠습니다. 이 시점에서 A회사의 조건을 간단히 정해보겠습니다.

 

• 총 주식 발행 수: 10,000주
• 현재 주가: 1주당 30,000원
• 전환사채가액: 300,000,000원
• 이자율: 연 1%
• 전환 청구 기간: 발행일로부터 3년에서 5년
• 전환에 따라 발행할 주식:  1주당 30,000원으로 책정해 총 10,000주

 

이 전환사채를 투자자 B가 3억을 주고 샀다고 가정합시다. 그러면 일단 3년 동안 B는 채권자입니다. 그리고 3년간 B는 매년 3억 원에 대해 1%의 이자를 A로부터 받으며, 3년 뒤부터 전환사채가액 3억 원을 돌려받을 때 현금 3억을 받거나 주식 10,000주로 받을 수 있습니다. 쉽게 말해 주가가 3년 전보다 올랐으면 주식으로 받아 시장에 내다팔아 수익을 얻으면 되고, 주가가 떨어졌으면 그냥 현금으로 받으면 됩니다.

 

이렇게 B는 싼 이자에 돈을 A로 부터 당겨 올 수 있는 겁니다. 보통 이자율이 높으면 전환 가능한 주식의 수는 줄어들고, 이자율이 낮으면 전환 가능한 주식의 수는 늘어납니다.

 

3년 뒤 주가가 5만 원이 되어 B가 전환청구권행사를 하면 어떻게 될까요? 그러면 B는 A 주식을 10,000주 받게 됩니다. 이때 달라지는 것은 A의 총 주식 발행 수는 10,000주였는데 새 주식이 발행되면서 20,000주가 됩니다. 이러면 기존 주주들에게는 회사의 가치는 변함이 없는데 주식 수가 늘어났으니 주당 가격은 줄어드는 방식의 피해를 볼 수 있습니다. 물론 현실은 이런 예시처럼 주식수가 2배씩 되는 전환사채는 없습니다.

 

신주인수권부사채의 개념도 매우 유사합니다. 같은 예시로 설명을 할 수 있는데, 차이라면 B가 신주인수권부사채의 권리행사를 하는 시점에서 이미 3년 전에 냈던 돈으로 A주식을 받는 것이 아니라, 주식을 살 수 있는 권리를 산 것이므로 주식을 사기위해 돈을 내야 합니다. 마찬가지로 주가가 낮으면 딱히 주식을 정한 가격에 살 필요는 없습니다.

 

일반 주주 입장에서는 전환사채와 다름없습니다.

 

간단히 요약해 보겠습니다.

 

공통점

• 채권자가 먼저 돈을 내고 기준 주가를 정한 뒤, 일정 시간이 지났을 때 그 주가로 주식을 얻을 수 있다.
• 일반 주주 입장에서는 총 주식 수가 추가되는 것이기 때문에 주가를 누르는 단기 악재 요소가 될 수도 있다.

차이점

• 전환사채는 원금만큼 주가로 돌려받는 것이지만, 신주인수권은 살 수 있는 권리를 산 것이므로 사기 위해 별도로 돈을 또 내야 합니다.

 

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동운아나텍의 예시로 전환사채와 신주인수권부사채 살펴보기 + 공시 보는 법

동운아나텍 전환사채

먼저 동운아나텍 공시중 전환청구권행사를 살펴보겠습니다. 전환청구권행사를 한다는 말은 전환사채를 매입했던 채권자가 시간이 지나 돈으로 받거나 주식으로 받겠다는 소리입니다. 이번 동운아나텍은 주가가 폭등했으니 당연히 주식으로 받겠죠?

이 공시를 위에서부터 순서대로 노란색 표시한 부분을 확인해 보겠습니다. 이번 행사로 인해 발행되는 주식은 총 185,264주입니다. 이는 동운아나텍 현재 총 주식 수의 1.01%에 해당하는 값입니다. 관련공시를 통해 이 전환사채가 어떻게 발행되었고, 중간에 가격이 조정된 것을 알 수 있습니다. 또 이번 전환청구권을 행사할 때 1주당 가격은 9,176원이며, 8월 23일 이 주식의 소유가 채권자에게 넘어갑니다. 마지막으로 이번 행사 외에 이 채권자가 앞으로 주식으로 전환할 수 있는 남은 물량은 32,695주입니다.

 

그러면 관련공시에 있는 2022-07-27 전환사채권 발행결정을 클릭해 보겠습니다.

이 채권은 2022년 7월 27일에 발행된 것이고, 20억 원어치의 채권이 발행되었습니다. 이율은 0%로 무이자이고 2027년 7월 29일 만기 됩니다. 즉 7월 29일까지 채권자는 아무 이자도 못 받습니다. 대신, 전환비율이 100%이고 2023년 7월 29일부터 전환청구를 행사할 수 있습니다. 전환가액이 1주당 9,176원이고 20억 원의 채권이므로 이를 모두 주식으로 환산하면 217,959주입니다. 만약 2023년 7월 29일 동운아나텍의 주가가 9,176원보다 높으면 채권자는 주식으로 전환사채권에 대해 전환청구권을 행사하여 주식으로 돌려받으면 됩니다. 그리고 이것을 7월 31일 공시를 통해 실제로 주식으로 돌려받는 전환청구권 행사를 시행한 것입니다.

 

 

 

정리하자면 한 투자자가 20억 원어치의 동운아나텍 전환사채를 2022년 7월 29일 매입했었습니다. 이에 대해 동운아나텍은 무이자로 채권을 팔았지만 1년 뒤인 2023년 7월 31일부터 1주당 9,176원을 기준으로 20억 원어치의 주식으로 바꿀 수 있는 조건을 달았습니다. 2023년 7월 31일 현재 주가는 3만 원 이상이 되었고, 1년 전 전환사채에 투자했던 채권자는 20억 중 17억을 현금이 아닌 주식으로 돌려받기를 희망하였고, 17억만큼의 주가인 185,264주를 8월 23일에 받게 되는 것입니다. 이렇게 됨으로써, 동운아나텍의 총주식은 18,304,355주인데, 이에 185,264주가 추가되어 18,489,619주가 될 것입니다.

 

동운아나텍 신주인수권

마찬가지로 동운아나텍 공시 중 신주인수권 행사를 확인해 보겠습니다.

신주인수권 행사 내역을 살펴보면, 먼저 해당 신주인수권으로 발행되는 주식수는 총 416,846주입니다. 어떤 경위로 신주인수권이 행사되었는지는 관련공시를 통해 알 수 있습니다. 이번 행사 시 1주당 9,176원으로 발행되기 때문에 이 신주인수권을 가진 채권자는 동운아나텍에 9,176*416,846=38억 2천5백만 원을 지불하여 약 42만 주를 아주 염가에 구매할 수 있습니다. 부럽다. 그리고 여전히 행사 가능한 주식은 128,053주가 남아 있습니다.

 

신주인수권 발행이 어떻게 되었는지는 관련공시 부분을 클릭하면 볼 수 있습니다. 2022년 7월 27일에 발행되었고, 기본적인 내용은 전환사채권과 같으니 생략하도록 하겠습니다.

 

 

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전환사채와 신주인수권으로 인한 동운아나텍 주가 영향에 대한 개인적인 생각

큰 영향 없을 것이라고 봅니다. 근거는 크게 세 가지가 있습니다.

 

1. 동운아나텍이 자금을 조달했던 것은 돈이 없어서 이지만, 빚을 못 갚아서 돌려 막기처럼 빌려 썼다거나 당장 사무실 월세 낼 돈 없어서 그런 것이 아니기 때문입니다. 동운아나텍은 반도체 판매만으로 충분이 매출이 있는 회사이지만 디살라이프 타액진단기 개발로 인해 투자비 유치가 많이 필요한 상황이었습니다. 그래서 동운아나텍의 더 큰 성장을 위한 투자의 일환이라 생각합니다.

 

2. 동운아나텍은 줄곧 주주친화적인 모습을 보였습니다. 적은 매출, 적은 시총에도 불구하고 꾸준한 배당과 자사주 매입 같은 행보를 보여온 전례가 있습니다. 그리고 이 전환사채와 신주인수권이 모두 시장에 풀린다고 해도 전체 주식 수의 5% 미만이기 때문에 금방 소화될 물량이라, 하한가라던가, 장기적으로 반토막이 난다던가 하는 불상사는 디살라이프가 사기가 아닌 이상 없을 것입니다.

 

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2023.06.27 - [정보 공유/주식] - 동운아나텍 - 반도체 회사가 바이오 회사로 변경?

동운아나텍 - 반도체 회사가 바이오 회사로 변경?